Markedet

Det brede aksjemarkedet målt ved MSCI World steg 18,7 prosent i USD i 2024. En sterk amerikansk dollar og svekket krone bidro til at avkastningen i norske kroner ble hele 33,6 prosent. Kronen svekket seg også 4,7 prosent mot euro. 

Som i 2023 var kunstig intelligens, inflasjon og renter samt den økonomiske utviklingen i Kina sentrale temaer som preget utviklingen gjennom året. De amerikanske teknologigigantene fortsatte å dominere utviklingen i markedet. De såkalte Magnificent 7, som ved utgangen av året utgjorde nærmere 24 prosent av verdensindeksen, stod for nesten halvparten av oppgangen til verdensindeksen på 18,7 prosent. I 2024 var det Nvidia som hadde høyest avkastning blant de store selskapene, med en oppgang på 171 prosent.  

I rentemarkedet var det relativt store svingninger gjennom året også i 2024. Etter et markant fall i lange renter og forventning om at rentetoppen var nådd mot slutten av 2023, startet året med en oppgang før rentene falt tilbake utover våren og inn mot sommeren. Imidlertid bidro sterke makroøkonomiske nøkkeltall i USA samt økt sannsynlighet for at Trump ville vinne presidentvalget, til at de amerikanske rentene steg fra september og frem til valget. I ettertid av valget steg de videre ut året. 10-årige amerikanske statsrenter endte året på 4,6 prosent, en oppgang på 0,7 prosentpoeng fra inngangen til året. Både den amerikanske og europeiske sentralbanken kuttet renten totalt med ett prosentpoeng i 2024.  

USA ble klart beste region også i 2024 med en oppgang på 25 prosent for S&P 500. For vekstaksjene i Russell 1000 Growth ble avkastningen 33 prosent. IT-indeksen steg 32,8 prosent. Den sterke utviklingen til Alphabet og Meta bidro til at kommunikasjonstjenester hadde en enda sterkere oppgang. Finans var tredje beste sektor. Oslo Børs endte året med en oppgang på 9,4 prosent i norske kroner, noe over MSCI Europe, som steg 8,6 prosent målt i euro.    

Det brede asiatiske aksjemarkedet målt ved MSCI AC Asia Ex. Japan endte året opp 12 prosent i USD i 2024. Det kinesiske aksjemarkedet steg kraftig i september etter at kinesiske myndigheter annonserte de første av en rekke tiltak for å stimulere økonomien, som er preget av fallende eiendomspriser, flat prisvekst og et svakt konsum. Etter en kraftig oppgang falt det kinesiske markedet tilbake, men endte opp 19,4 prosent. Det indiske markedet steg 11,2 prosent i 2024, mens Sør-Korea (Kospi) falt 21 prosent.  

Aktivitet og resultater

Forretningsområdets avkastning for 2024 ble 6,5 prosent målt i USD. Valutakursutviklingen bidro til at avkastningen i norske kroner endte på 19,1 prosent.   

Forretningsområdet forvalter de to mandatene Global Equity og Global Fund Opportunities. Global Equity mandatets formål er å gjøre investeringer i attraktive markeder gjennom aksjefond som utfyller Ferd sine direkteinvesteringer. Mandatet består av de fire temaene Det Grønne Skiftet (27 prosent av kapitalen), US Centric (26 prosent), Asia (25 prosent) og Teknologi (22 prosent).   

Avkastningen til Global Equity mandatet endte på 6,1 prosent i USD. I 2024 var det også betydelige avkastningsforskjeller mellom temaene. Teknologiteamet hadde igjen høyest avkastning med en oppgang på 24,6 prosent i USD. En tredjedel av kapitalen i temaet er investert utenfor selve IT-sektoren. I sum hadde temaets investeringer innenfor og utenfor IT-indeksen lik avkastning. Temaets investeringer i Asia samt temaets undervekt til Nvidia var nevneverdige bidragsytere til at temaet endte bak IT-indeksen.    

US Centric hadde en oppgang på 11,3 prosent i USD. Temaets investeringer i amerikanske vekstselskaper hadde et godt år. Vekstselskapene innenfor IT og kommunikasjonstjenester utmerket seg spesielt på den positive siden. Temaets investeringer i mer modne, globalt ledende selskaper hang etter i den konsentrerte markedsoppgangen. 

Asiatemaet steg 3,7 prosent i USD i 2024 og hadde et svakt år sammenliknet med det brede markedet. Temaets undervekt til den taiwanske halvlederprodusenten TSMC, som steg 72 prosent i 2024, bidro negativt. Samtidig var avkastningen til investeringene i Kina, India og små og mellomstore selskaper svakere enn indeksen.  

Det grønne skiftet hadde et meget svakt år med en nedgang på 8,8 prosent i USD. Investeringer innenfor energiomstillingen hadde svakest utvikling. Verdikjeden til fornybar energi og produksjon av strøm er begge rentesensitive segmenter og stigende lange renter påvirket derfor negativt. Grunnet Trumps tydelige negative holdninger til deler av energiomstillingen, falt en rekke aksjer i temaet dessuten kraftig i ettertid av at han ble valgt som president. På den positive siden var 2024 et sterkt år for investeringene innenfor infrastruktur med en oppgang på over 34 prosent. Selskapene innenfor dette segmentet har blant annet fått medvind fra kunstig intelligens og tilhørende utbygging av datasentre. Deler av investeringene innenfor energieffektivitet fikk også lignende medvind.  

Global Fund Opportunities består av fondsinvesteringer som tilbyr attraktiv absoluttavkastning og som har lavere samvariasjon med aksjemarkedene enn ordinære aksjefond. Avkastningen til mandatet endte på 7,1 prosent i USD. De likvide investeringene endte opp 18,7 prosent i USD med godt bidrag fra samtlige tre fond. De illikvide investeringene falt 3 prosent i USD i 2024, trukket ned av de europeiske og asiatiske investeringene.  

Allokering

Totalt var netto kontantstrøm for året minus 466 millioner kroner, hvorav 256 millioner kroner ble allokert ut fra Global Equity til konsern i januar. 

Resterende kontantstrøm på minus 211 millioner kroner kom fra Global Fund Opportunities mandatet, hvor de to likvide fondene betalte ut deler av fjorårets avkastning til samtlige investorer. Dette utgjorde 127 millioner kroner på Ferds hånd. De illikvide fondene betalte netto ut 38 millioner kroner for året.  

Ved utgangen av 2024 var forvaltningskapitalen til området på 8,4 milliarder kroner fordelt hos 15 ulike forvaltere. Herav utgjorde Global Equity 4,7 milliarder kroner og Global Fund Opportunities 3,7 milliarder kroner.